перейти к...

пишите мне

Рынки ЦБ подразделяются на денежные рынки (FOREX) и рынки капиталов.
1. FOREX (Foreign Exchange, обмен валют) обслуживает краткосрочные инвестиции в валютные рынки, обычно превышающие по объему ресурсы среднего инвестора (от 100.000 USD).

2. На рынке капиталов ведутся операции разных масштабов, используя различные инвестиционные инструменты (акции, облигации, опционы, фьючерсы).

Рынки капиталов в свою очередь подразделяются на первичные и вторичные.
1. На первичных рынках широкой публике предлагаются новые выпуски ценных бумаг. Компания, эмитирующая (выпускающую) новую ценную бумагу обычно пользуется целым рядом специальных финансовых институтов.
2. Гораздо больший интерес для инвестора (из-за разнообразия инструментов и объемов торгов по ним) представляет вторичный рынок- тот, на котором ценные бумаги перепродаются после того, как ценная бумага уже была выпущена.

Ценными бумагами на вторичном рынке торгуют как на фондовых биржах так и в рамках внебиржевой торговли.
1. На фондовых биржах торгуются только допущенные для этого ценные бумаги, прошедшие т.н. “листинг”, свой для каждой биржи. Самые известные американские биржи- Нью- Йоркская (NYSE), 85% оборота акций в США; Американская (AMEX), тоже в Нью- Йорке, 5% оборота акций. Существуют региональные (для США) биржи Среднего Запада, Тихоокеанская, Филадельфийская, Бостонская (вместе 10% оборота акций). В США торговля такими инструментами как опционы, товарные и финансовые фьючерсы происходит на специальных биржах.
2. В рамках внебиржевой торговли, не привязанной ни к какой бирже, как к месту торговли, покупатель и продавец ЦБ соединяются сложной телекоммуникационной системой, отслеживающей текущие курсы по ЦБ, зависящие от спроса и предложения на неё. Самая известная система внебиржевой торговли- NASDAQ. Ежедневный объем сделок в этой системе примерно в 1.5 раза превышает соответствующий на NYSE.

Типовыми ценными бумагами (инструментами рынков капиталов)выступают следующие: акции, бонды, опционы, фьючерсы.


2. Основные отличия рынка капиталов от рынка Forex. Принципы торговли в кредит (маржинальная торговля). Риски принятия неверного решения.
Основные принципы торговли как на рынках капиталов, так и на рынке FOREX сходны.

Коренные отличия следующие:
1. Различное количество инструментов инвестирования.
На рынке FOREX торговля осуществляется нескольким набором мировых валют (евро- доллар, британский фунт стерлингов- доллар, доллар- йена, доллар- швейцарский франк). На рынке капиталов инструментов с различными параметрами несоизмеримо больше (одних только акций различных компаний тысячи)- шире возможность подобрать требуемый.
2. Горизонт инвестирования, (ГИ) (масштаб времени, в течение которого предполагается инвестирование).
На рынке FOREX ГИ может составлять минуты, доли минут (краткосрочный рынок)- единицы дней, редко недель. Для рынка капиталов ГИ гораздо разнообразней- и может составлять от десятков минут до десятков лет (пенсионные фонды). Отсюда различные требования к каналам связи, методам анализа, принятия решений и передачи приказов на покупку\продажу ЦБ.


3. Риски потерь капитала.
На рынках ЦБ, для увеличения покупательной способности инвестора, посредником (брокером), обеспечивающим доступ инвестора к торговле ЦБ обычно предлагается кредит (торговля в кредит, margin trade, маржинальная торговля).
Торговля в кредит может способствовать увеличению покупательной способности инвестора (большие прибыли), но ведёт к существенно бОльшим рискам потери первоначального капитала (особенно для начинающих инвесторов).

Под обеспечение кредита от инвестора всегда требуется размещение депозита на счетах, доступных брокеру. При этом, брокер всегда отслеживает для себя гарантию возвращения выданного кредита. Если события для инвестора развиваются в неблагоприятном варианте, брокер может полностью аннулировать счет инвестора в случае приближения общей стоимости ЦБ на счете инвестора к опасной черте, за которой возникает риск для брокера возвращения кредита. При этом на рынке FOREX скорость развития событий намного выше ввиду его краткосрочного характера и намного большего плеча кредитования.

На рынках FOREX типовым является кредитное плечо 1:100 (www.akmos.ru) при минимальном депозите 2000 USD (покупательная способность до 200.000 USD). При этом минимальный лот (сумма, на которую осуществляется сделка по валюте) составляет 100.000 USD. Таким образом, на минимальный депозит можно осуществить одновременно до двух сделок с кредитным плечом 1:100). Возможности торговать не используя кредит (например, для начинающего инвестора) нет принципиально.

На рынке акций типовым является кредитное плечо 1:2 (www.investerra.com) при минимальном депозите 2000 USD (покупательная способность до 3000 USD). Стоимость одной акции может колебаться в типовых пределах 0.5- 70 долларов за одну. Таким образом, формально, на минимальный депозит можно торговать нескольким набором акций (несколько сделок) даже без использования кредитного плеча.

Таким образом, рынок FOREX в бОльшей степени ориентирован на крупный финансовый капитал (государственные центробанки, банки), тогда как рынок капиталов гораздо более демократичен к участвующим в нём субъектам.

Дополнительно можете прочитать про риски здесь www.investerra.com/riski.shtml или здесь.



3. Возможности доступа частного и корпоративного инвестора к АФР (рынку капиталов). Типовые документы для открытия брокерского счёта. Налогообложение.

1. Возможность доступа инвесторов к рынку капиталов.
Доступ инвесторов к торговле ЦБ осуществляется через брокеров. Фондовые брокеры- это лица, имеющую лицензию от фондовой биржи на право ведения операций с ЦБ для инвесторов в качестве посредника. Первоочередная обязанность фондовых брокеров состоит в совершении сделок покупки и продажи ЦБ на биржах или внебиржевом рынке по поручениям клиентов. Дополнительно они предлагают различную информацию (обзор конъюнктуры рынка акций, облигаций, аналитические обзоры по ценным бумагам или отраслям экономики), различный сервис.

Сейчас, в связи с развитием интернета широкое развитие получили Фондовые интернет брокеры, за счёт которых инвестор находясь в любой точке мира имеет возможность торговли на любых рынках капиталов.

Среди российских инвесторов наиболее известны такие американские интернет брокеры, как Datek www.datek.com , E-trade www.etrade.com , Schwab www.schwab.com , Investerra www.investerra.com . Среди них популярен Инвестерра – русскоязычное международное подразделение американского брокера 1st Discount Brokerage, Inc. . Типовые вопросы по поводу работы с интернет брокерами можете посмотреть здесь.

Смотри статью про интернет брокеров, расположенную также на http://alumni.iatp.unibel.by/public.php3?art=54&page=pub#54 .


2. Типовые документы, необходимые для открытия счета у брокера.

Доступ к торговле ЦБ могут иметь как физические, так и юридические лица. Различия в оформлении разного набора документов (типовой набор).

Для физических лиц – нерезидентов США:
1. Заявление на Открытие Счета - см. Заполнение Заявления на Открытие Счета;
2. Форма W-8BEN см. Инструкцию по заполнению формы W-8BEN. В случае совместного счета, заполняется отдельная форма на каждого совладельца;
3. Копии основных страниц паспорта (заверение нотариуса не требуется).
Для юридических лиц:
1. Заявление на Открытие Счета - см. Заполнение Заявления на Открытие Счета;
2. Corporation Account Form - форма, удостоверяющая права ответственных лиц компании по данному Счету;
3. Corporate Resolution;
4. Копии учредительных документов, подтверждающих место регистрации корпорации и полномочия ее Президента;
5. Копии паспортов лиц, имеющих права на управление счетом;
6. Форма W-8BEN см. Инструкцию по заполнению формы W-8BEN - для нерезидентов США.
Всегда можно получить консультацию у служб поддержки брокеров.

3. Налогообложение.
Налоговая служба США облагает Вас налогами по месту получения дохода (через брокера), по ставкам, применяемых для нерезидентов США. Налог на доходы, полученные вследствие курсового роста стоимости акции равен нулю. Типовая ставка на доход от полученных дивидендов и начисленных процентов на остаток по счёту составляет 30%, но для ряда стран (России, например), составляет 10%.
За налогообложение в стране своего резидентства инвестор отвечает сам, никакие уведомления о доходах в ту страну от налоговой службы США не поступает.
К сожалению, Беларусь сильно отстаёт от соседей в развитии фондовых рынков. У нас до сих пор юридически резидент РБ не имеет права длительно держать финансовые средства за рубежом. Выход на переходном этапе может быть в инвестировании от лица фирм в оффшорных зонах, либо в использовании каких- то других схем (например, с открытием счетов в прибалтийских банках). В последнем случае, инвестор сам принимает на себя все риски взаимоотношений с государством. Дополнительно можно прочитать здесь (Петровича сайт).




4. Русско и англоязычные источники информации для принятия
инвестиционных решений.

В интернете огромное количество информации по инвестиционным вопросам.

Среди русскоязычных ресурсов наиболее популярны следующие:
1. www.k2kapital.com, (см также) образовательные материалы, аналитические обзоры, портфели ведущих брокеров, словари, бесплатная рассылка новостей.
2. www.rusmoney.com (см также) образовательные материалы, словари.
3. www.wstan.com (см также) образовательные материалы, в большей степени ориентированные на русскоязычных инвесторов в США, аналитика, консультационные услуги.
4. http://www.kulichki.com/petrovich/index.html
5. http://www.spekulant.ru Журнал Валютный Спекулянт. Множество аналитических и образовательных статей. Доступен по подписке. В свободном доступе (после регистрации) не самые последние номера журналов (в формате PDF).

Англоязычных ресурсов гораздо больше (как примеры):
1. Финансовая секция Yahoo http://finance.yahoo.com/ (см также) - текущие и исторические котировки, новости фирм, доступ к официальным отчетам фирм, поиск фирм, отвечающим поставленным условиям, образовательная секция, и многое другое.
2. http://cbs.marketwatch.com/ , www.wallstreetcity.com во многом аналогично финансовой секции Yahoo.
3. http://www.bullmarket.com (см также)- аналитика, платная и бесплатная рассылка аналитических обзоров, составление и ведение инвестиционных портфелей.


5. Методы анализа информации для принятия инвестиционного решения
(традиционный и технический анализ).

Анализ ЦБ состоит из сбора информации и её обработке (собственно анализ) для определения внутренней (для каждого инвестора своей) стоимости ЦБ. На основании внутренней стоимости инвестор делает вывод является ли данная ЦБ недооцененной, справедливо оцененной, или переоценённой, что позволяет прогнозировать определённую доходность по этой ЦБ путем реализации инвестиционного решения (покупка, продажа, держание ЦБ). Перспективной ЦБ считается та, которая предлагает уровень определённой доходности при приемлемом риске для инвестора. Таким образом, вся концепция анализа ЦБ основана на предположении о том, что инвесторы способны дать оценку будущей динамики ЦБ.

1. Традиционный анализ ЦБ предусматривает подход “сверху вниз” в следующем порядке:
1. Экономический анализ- направлен на оценку общего состояния экономики и её потенциального воздействия на доходы, получаемые по ЦБ. Оцениваемые типовые параметры- ВНП (валовой национальный продукт), Объем промышленного производства, Государственная налоговая политика (налоги, государственные расходы, управление государственным долгом), Денежная политика (предложение денег, процентные ставки), Прочие факторы (уровень инфляции, потребительские расходы, инвестиции в развитие бизнеса, стоимость и наличие энергоресурсов, внешняя торговля и валютные курсы).
2. Отраслевой анализ- связан с отраслью экономики, в рамках которой функционирует данная ЦБ (компания), а также с перспективами данной отрасли. Цель отраслевого анализа заключается в выявлении наиболее конкурентоспособной отрасли, а затем наиболее перспективной компании в этой отрасли. Оцениваемые типовые параметры- Общий характер отрасли (монополия, или много конкурентоспособных предприятий), Степень регулирования отрасли со стороны государства, Роль профсоюзов, Насколько важно постоянное проведение новых технологических разработок, Какие финансовые и производственные проблемы отрасли.
3. Фундаментальный анализ (ФА)- предусматривает глубинное изучение финансового положения конкретной ЦБ (компании) и вытекающего из него вероятного поведения этой ЦБ (компании). ФА исходит из того, что стоимость ЦБ (акции) отражает состояние финансовых отчётов по этой ЦБ (компании). Отсюда необходимость всестороннего анализа финансовых отчетов (квартальных, ежегодовых). Полный набор финансовых отчетов компании включает в себя балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях в акционерном капитале. Все эти отчеты по большинству компаний свободно доступны на той же финансовой секции yahoo http://finance.yahoo.com/.


2. Альтернативой традиционному анализу выступает Технический анализ (ТА) ЦБ.
ТА предполагает, что рыночные силы (толпа, стихия) в большей степени определяет текущий курс ЦБ, чем традиционный анализ. ТА считает, что большая часть усилий, затрачиваемых при анализе ЦБ в ходе традиционного анализа практически бесполезна, т.к. ситуацию определяет именно рынок (толпа) и изучать необходимо прежде всего законы динамики поведения рынка. Таким образом, если в данный момент времени толпа покупает ЦБ, то, скорее всего, через небольшое время её курс будет расти (и наоборот). Наиболее широко в ТА используется анализ графиков динамики ЦБ, статистический анализ.

Очевидно, истина лежит посередине, в разумном сочетании элементов как традиционного так и технического анализа ЦБ.


6. Типовые программы, облегчающие работу инвестора (Personal Stock
Gold monitor, MetaStock).

Personal Stock Gold monitor ориентирован на ведение портфеля инвестора, текущую оценку эффективности его инвестиций, построение и простейший технический анализ графиков ЦБ (акций), получение новостей и котировок по интересующим ЦБ.

MetaStock – программа для серьезного технического анализа ЦБ с возможностью введения собственных правил анализа (установленных закономерностей). Встроено большое количество средств для ТА. Имеется возможность подключения к поставщику котировок в реальном времени.

Существуют т.н. screener- сервисы на различных финансовых сайтах интернет (например, на yahoo http://screen.yahoo.com/stocks.html http://www.rusmoney.com/links/screens.html) для поиска искомой ЦБ по заданным условиям.



7. Профильные форумы. Общение на форуме Investerra.

Среди русскоязычных наиболее известны форумы на сайтах:
1. Петровича http://www.rusmoney.com/petrovich/forum/main/gforum.cgi ,
2. Инвестерры http://www.wstan.com/win/index_forum.html.

Среди англоязычных популярны:
1. http://www.siliconinvestor.com/index.gsp - здесь можно встретить людей у которых есть, чему поучиться, или просто, весьма осведомленных. Подписка платная, однако, читать сообщения можно и без регистрации.
2. http://finance.yahoo.com/ - финансовая секция YAHOO- форумы по выбранным ЦБ.